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Un fondo de cobertura es básicamente un nombre llamativo para una sociedad de inversión. Es el matrimonio entre un gestor de fondos, que a menudo se conoce como el socio general, y los inversores del fondo de cobertura, que a veces se conocen como los socios limitados. Los socios limitados aportan el dinero y el socio general lo gestiona de acuerdo con la estrategia del fondo. El propósito de un fondo de cobertura es maximizar los rendimientos de los inversores y eliminar el riesgo, de ahí la palabra "hedge" (cobertura). Si estos objetivos suenan mucho como los objetivos de los fondos mutuos, sí que lo son, pero ahí es prácticamente donde se acaban las similitudes.

El nombre "fondo de cobertura" surgió porque el objetivo de estos fondos era ganar dinero independientemente de si el mercado subía o bajaba. Esto se hizo posible porque los gerentes podían "protegerse" a sí mismos operando en largo o corto con acciones (operar en corto es una forma de ganar dinero cuando una acción cae).

Características clave

  1. Solo están abiertos a inversores "acreditados" o calificados. Los inversores de los fondos de cobertura tienen que cumplir con ciertos requisitos de patrimonio neto para invertir en ellos (un patrimonio superior a un millón de dólares sin incluir su residencia principal).
  2. Mayor latitud de inversión. El universo de inversión de un fondo de cobertura solo está limitado por su mandato. Un fondo de cobertura puede invertir básicamente en cualquier cosa (tierra, bienes raíces, acciones, derivados, divisas). Los fondos mutuos, por el contrario, se limitan a las acciones o bonos.
  3. Usan a menudo el apalancamiento. Los fondos de cobertura utilizarán a menudo el dinero prestado para amplificar sus rendimientos. Como vimos durante la crisis financiera de 2008, el apalancamiento también puede acabar con los fondos de cobertura.
  4. Estructura de honorarios. En lugar de cobrar un ratio de gastos solo, los fondos de cobertura cargan tanto una proporción de gastos como una comisión de rendimiento. La estructura de comisiones comunes se conoce como "dos y veinte": una comisión de gestión de activos del 2% y un 20% de las ganancias generadas.

Hay más características específicas que definen un fondo de cobertura, pero se podría decir que debido a que son vehículos de inversión privados que solo permiten a los ricos invertir, estos pueden hacer lo que quieran, siempre y cuando divulguen la estrategia de manera directa a los inversores. Esta amplia latitud puede sonar muy arriesgada, y a veces puede serlo. Algunas de las explosiones financieras más espectaculares han involucrado fondos de cobertura. Dicho esto, esta flexibilidad ofrecida a los fondos de cobertura ha permitido a algunos de los gerentes de dinero más talentosos conseguir sorprendentes rendimientos a largo plazo.

Un fondo de cobertura en el trabajo: un ejemplo ficticio

Para entender mejor los fondos de cobertura y por qué se han vuelto tan populares tanto con los inversores como con los gerentes de dinero, vamos a crear uno y verlo funcionar durante un año. Este se denominará "Value Opportunities Fund, LLC". Mi acuerdo de operación -el documento legal que dice cómo funciona mi fondo- dice que recibiré el 25% de los beneficios de más del 5% por año y que puedo invertir en cualquier parte del mundo.

Diez inversores se inscriben y cada uno aporta 10 millones de dólares, por lo que mi fondo comienza con 100 millones de dólares. Cada inversor completa su contrato de inversión, un documento similar a un formulario de solicitud de cuenta, y envía su cheque directamente a mi bróker o a un administrador de fondos, quien registrará su inversión y luego transferirá los fondos al corredor. Un administrador de fondos es una firma de contabilidad que proporciona todo el trabajo de administración de un fondo de inversión. Value Opportunities Fund ya está operando, y yo empiezo a administrar el dinero. Cuando encuentre oportunidades atractivas, llamo a mi bróker y le digo qué comprar con los 100 millones de dólares.

Pasa un año y mi fondo sube un 40%, por lo que ahora vale 140 millones de dólares. Ahora, según el acuerdo de operación del fondo, el primer 5% pertenece a los inversores y todo lo que haya por encima se divide un 25% para mí y 75% para mis inversores. Por lo tanto, la ganancia de capital de 40 millones de dólares se reduciría primero en 2 millones de dólares, o 5% de 40 millones de dólares, y eso va a los inversores. Ese 5% se conoce como tasa "obstáculo", porque tiene primero que lograr ese 5% "obstáculo" antes de ganar cualquier compensación de rendimiento. Los restantes 38 millones de dólares se dividen en 25% para mí y 75% para mis inversores.

Sobre la base de los rendimientos del primer año y los términos de mi fondo, he ganado 9,5 millones de dólares en un solo año. Los inversores reciben los restantes 28,5 millones de dólares junto con el recorte de 2 millones de dólares para una ganancia de capital de 30,5 millones de dólares. Como puede ver, el negocio de fondos de cobertura puede ser muy lucrativo. Si manejara mil millones de dólares, habría ganado 95 millones de dólares y mis inversores, 305 millones de dólares. Por supuesto, muchos gestores de fondos de cobertura se ven acusados por ganar tales sumas de dinero. Pero eso es porque los que los apuntan con el dedo, a menudo la prensa, no mencionan que mis inversores ganaron 305 millones de dólares. ¿Cuándo fue la última vez que escuchó a un inversor de un fondo de cobertura quejarse de que su administrador de fondos recibía demasiado?

No es algo para todo el mundo

Es obvio que los fondos de cobertura ofrecen algunos beneficios valiosos en comparación a los fondos de inversión tradicionales. Algunos beneficios notables de los fondos de cobertura incluyen:

  1. Estrategias de inversión que tienen la capacidad de generar retornos positivos tanto en los mercados emergentes como en los de bonos.
  2. Los fondos de cobertura en una cartera equilibrada pueden reducir el riesgo general de cartera y la volatilidad y aumentar los rendimientos.
  3. Una gran variedad de estilos de inversión de fondos de cobertura, muchos sin correlación entre sí, proporcionan a los inversores la capacidad de personalizar con precisión la estrategia de inversión.
  4. Acceso a algunos de los gestores de inversiones más talentosos del mundo.

Los fondos de cobertura no están exentos de riesgos:

  1. La estrategia de inversión concentrada expone a los fondos de cobertura a pérdidas que pueden llegar a ser enormes.
  2. Los fondos de cobertura suelen requerir que los inversores bloqueen el dinero por un período de años.
  3. El uso de apalancamiento, o dinero prestado, puede convertir lo que habría sido una pérdida menor en una pérdida significativa.
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