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Un dividendo es la distribución de una parte de las ganancias de una empresa, decididas por el Consejo de Administración, a una clase de sus accionistas. Los dividendos pueden ser emitidos como pagos en efectivo, como acciones u otros bienes.

El desglose de dividendos

La tasa de dividendo puede calcularse en función de la cantidad de dólares que cada acción recibe (dividendos por acción, o DPA), o también en función de un porcentaje del precio de mercado actual, lo que se conoce como rentabilidad por dividendo.

Las ganancias netas de una empresa pueden ser asignadas a los accionistas a través de un dividendo, o se mantienen dentro de la empresa como los resultados acumulados. Una empresa también puede optar por utilizar los beneficios netos para la recompra de sus propias acciones en los mercados abiertos en una recompra de acciones. Los dividendos y recompra de acciones no cambian el valor fundamental de las acciones de una compañía. Los pagos de dividendos deben ser aprobados por los accionistas y pueden estructurarse como un dividendo especial de una sola vez, o como un flujo de caja constante a los propietarios e inversores.

Los accionistas de fondos mutuos y ETF también tienen a menudo derecho a recibir dividendos acumulados. Los fondos de inversión pagan intereses recibidos de sus posiciones de la cartera en forma de dividendos para financiar a los accionistas. Además, normalmente se pagan las ganancias de capital realizadas por diferencias de precio de la cartera (distribución de las ganancias de capital) en forma de dividendo a fin de año.

El modelo de descuento de dividendos, o modelo de Gordon, se basa en la anticipación de los futuros flujos de dividendos para valorar las acciones.

Empresas que pagan dividendos

Las start-ups y otras empresas de alto crecimiento, como las de los sectores de tecnología o biotecnología, rara vez ofrecen dividendos porque todos sus beneficios se reinvierten para ayudar a sostener un crecimiento y expansión más alta que el promedio. Las empresas más grandes y establecidas tienden a emitir dividendos regulares a medida que buscan maximizar la riqueza de los accionistas.

Las empresas de los siguientes sectores e industrias tienen los rendimientos de dividendos históricos más altos: materias primas, petróleo y gas, bancos y finanzas, salud y productos farmacéuticos, servicios públicos y REIT.

Argumentos a favor de emisión de dividendos

El argumento pájaro en mano para la política de dividendos afirma que los inversores están menos seguros de recibir las ganancias futuras de crecimiento y de capital de las ganancias retenidas y reinvertidas en comparación con recibir los pagos de dividendos actuales (y por tanto seguros). El argumento principal es que los inversores valoran más un dólar de los dividendos actuales y que van a recibir a un dólar de las ganancias de capital esperadas, incluso si son teóricamente equivalentes.

En muchos países, los ingresos por dividendos tienen un tipo fiscal más favorable que los ingresos ordinarios. Los inversores que buscan flujos de efectivo con beneficios fiscales pueden buscar acciones que pagan dividendos para aprovecharse de impuestos favorables. El efecto clientela sugiere que especialmente los inversores y propietarios que tienen que hacer frente a altos impuestos marginales elegirán acciones que pagan dividendos.

Si una empresa tiene un largo historial de pagos de dividendos anteriores, reducir o eliminar la cantidad de dividendos puede ser una señal para los inversores de que la compañía podría estar pasando un mal momento. Un aumento inesperado en la tasa de dividendos podría ser una señal positiva para el mercado.

Políticas de pago de dividendos

Una empresa que emite dividendos puede elegir la cantidad a pagar utilizando una serie de métodos:

  • Política de dividendos estable: Incluso si las ganancias corporativas están en proceso de cambio, la política de dividendos estable se centra en el mantenimiento de un dividendo constante.
  • Proporción de pago objetivo: Una política de dividendos estable podría apuntar a una relación de dividendo a ganancias a largo plazo. El objetivo es pagar un porcentaje determinado de los ingresos, pero el pago del reparto se da en una cantidad en dólares nominales que se ajusta a su objetivo de cambios de línea de base de resultados.
  • Proporción de pago constante: Una empresa paga un determinado porcentaje de sus ganancias cada año en forma de dividendos, y la cantidad de los dividendos, por tanto, varía directamente con las ganancias.
  • Modelo de dividendos residual: Los dividendos se basan en los ingresos menos los fondos que la empresa retiene para financiar la parte de capital de su presupuesto y los beneficios residuales se pagan a los accionistas.
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