¿Qué ha provocado la indiferencia de los mercados?
Brendan McDermid/Reuters
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Parece que últimamente nada afecta al mercado de EE. UU., y eso es una señal alarmante.

Muy poco parece asustar a los mercados financieros en estos días. Y esa es precisamente la preocupación.

La semana pasada, unas explosiones en el metro de San Petersburgo provocaron la muerte de varias personas, un camión arremetió contra los peatones en Estocolmo y el ejército de EE. UU. atacó una base aérea siria con decenas de misiles. Esos tres eventos deberían haber afectado a los mercados de valores. Sin embargo, las acciones apenas se movieron.

Durante años se ha pedido a los operadores del mercado de valores que no reaccionen de forma exagerada a los acontecimientos geopolíticos. La caídas registradas después de incidentes como la invasión de Crimea en 2014, los ataques terroristas de París en 2015 y el intento de golpe de Estado en Turquía del año pasado rápidamente se convirtieron en oportunidades de compra. El S&P 500 cayó después de estos acontecimientos.

Pero la última reacción, o la falta de ella, ha sido aún más pronunciada durante la semana pasada. Los futuros del S&P 500 cayeron 16 puntos el jueves por la noche justo después de darse a conocer la noticia del ataque de EE. UU. a una base aérea siria. Sin embargo, las acciones empezaron a subir poco después de la apertura de la sesión el viernes.

"Los inversores han desarrollado una complacencia hacia este tipo de acontecimientos", dijo Andrew Brenner, jefe de renta fija internacional de National Alliance Capital Markets a el Wall Street Journal. "Cuando ves estos movimientos, simplemente no haces nada".

La actual etapa del ciclo del mercado tiene mucho que ver con ello. Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research, ha descubierto que los inversores son mucho más propensos a ignorar este tipo de acontecimientos en tiempos buenos.

En los mercados alcistas desde la Segunda Guerra Mundial, 13 de estos llamados shocks de mercado han provocado que el S&P 500 caiga alrededor de un 5% de media, según el Sr. Stovall. En comparación, cuando otros acontecimientos han tenido lugar durante mercados bajistas, el S&P 500 ha caído un 17% de media y ha mantenido la tendencia bajista durante al menos 2 meses antes de recuperarse.

Esto no quiere decir que esta reciente calma vaya a durar para siempre. Los estudiantes de la historia del mercado saben que los períodos de baja volatilidad no son eternos. Y los mercados se han mostrado extrañamente tranquilos últimamente, alcanzando la volatilidad unos niveles históricamente bajos. El índice de volatilidad de la CBOE, el VIX (INDEX: CBOE Volatility Index [VIX]), registró una media de 11,7 durante el primer trimestre, el comienzo de año más bajo de su historia.

Qué pasará con Siria y cuál será su papel en los mercados financieros todavía es imposible de averiguar. Pero cuando se producen acontecimientos geopolíticos, "los inversores disparan primero y preguntan después", dijo Stovall. "Y la pregunta que suelen hacer es ‘¿Va esto a dar lugar a una recesión?’ Si no es el caso, se trata de una razón más para comprar".

En el noveno año de un mercado alcista, no hay mucho que asuste a los inversores, ni siquiera la geopolítica. Pero la situación puede cambiar de la noche a la mañana. Definitivamente esta vez no será diferente.

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