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China vuelve a no ser incluida en el club de MSCI de los mercados emergentes
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Tema de actualidad
15 de Junio de 2016
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El MSCI ha pospuesto la inclusión de las acciones de China en su índice, algo que no le ha sentado nada bien al país asiático.

El gobierno de China realmente quería que el mercado de valores del país - el mercado de acciones de primera clase – fuera incluido en un club muy especial (un índice, en realidad) y pensaba que eso sucedería el jueves.

De hecho, estaba tan excitado que los funcionarios normalmente tranquilas del país venían derecha hacia fuera y decir que la inclusión de China era una "certeza histórica."

Pero eso no es lo que ha sucedido, y es de esperar que el gobierno se enfade y los medios de comunicación controlados por el estado empiecen a divulgar información denunciando lo que ha sucedido.

China ha estado a punto de unirse a un club especial, el índice de mercados emergentes MSCI. Este incluye una cesta de acciones de las economías de mercados emergentes con mercados de valores lo suficientemente estables para los inversores de todo el mundo. Los inversores invierten dinero en fondos que siguen ese índice, lo que significa que la inclusión puede ayudar a impulsar la demanda de acciones.

Ahora puedes entender por qué la inclusión en este índice es una cuestión de respeto para China - o, como dirían los observadores de China, una cuestión de "cara". Y el retraso en esta inclusión es una clara bofetada en esa cara.

Remy Briand, jefe global de investigación en el MSCI, ha dicho que China ha dado pasos significativos para "hacer frente a los problemas de accesibilidad que todavía presenta", pero los inversores encuestados por el MSCI no creen que el gobierno chino haya hecho lo suficiente. Este agregó:

"Fiel a su práctica habitual, el MSCI supervisará la aplicación de los cambios de política anunciados recientemente y buscará la retroalimentación de los participantes en el mercado".

China tendrá otra oportunidad de unirse al club en 2017.

¿Bueno, por qué no?

Más allá de toda la palabrería sobre "cambios de política de movilidad del capital" y "políticas de suspensión de negociación", el asunto es el siguiente.

En primer lugar, los inversores no creen que el mercado de acciones de China sea lo suficientemente estable. En segundo lugar, no saben si podrán invertir su dinero, o lo que es más importante, recuperarlo lo suficientemente rápido.

Parte de esto se debe probablemente a lo que ocurrió el pasado verano y que volvió a ocurrir en febrero. En ambos casos, el deterioro de la economía china provocó 3 días de desplomes en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen.

China está intentando llevar hacer una difícil transición desde una economía basada en la inversión a otra basada en el consumo interno. Eso significa que las empresas antiguas de las industrias en decadencia - como la del acero y el carbón - tienen que reducir su tamaño (o desaparecer) y otras nuevas basadas en los servicios (como la tecnología y las finanzas) deben aumentar.

El problema es que estas viejas empresas chinas tienen una gran deuda y emplean a un montón de gente. Además, el estado posee parte de ellas y el gobierno está teniendo problemas para que reduzcan su tamaño o desaparezcan.

La economía está sufriendo una desaceleración mucho más grave de lo que pensaban los analistas, y el estímulo del gobierno está esforzándose menos para mitigar el dolor de esta desaceleración.

A China le encanta el club

Ahora puedes entender por qué los inversores están un poco preocupados por las empresas que conforman el mercado de valores de China.

Después de dos desplomes el verano pasado, el director ejecutivo de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, dijo que la situación de China estaba siendo gestionada "torpemente". Este dijo a Bloomberg TV:

"No tienen mucha experiencia en el mercado".

Otra de las razones por las que están preocupados es que el gobierno chino todavía tiene que enfrentarse a muchos más problemas.

Los inversores a los que el gobierno chino pidió que se marcharon están volviendo muy lentamente. El enorme sistema de pensiones de China comenzó a comprar de a finales de marzo, y los corredores de bolsa del país han comenzado a dar préstamos de margen a los inversores de nuevo. Pero las reglas que China puso en marcha para satisfacer a los inversores globales no se han probado en este punto.

Para poner esto en perspectiva, Pakistán - que no es la segunda mayor economía del mundo – ha sido incluida en esta ronda en el MSCI y China no.

Por lo tanto, China tendrá que esperar, pero probablemente muy enfadada.

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