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Le esperan tiempos difíciles a la libra esterlina
REUTERS/Jon Nazca
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La moneda nacional británica no está dando a los inversores razones para el optimismo.

El Reino Unido acaba de estrenar gobierno, el Banco de Inglaterra ha evitado un recorte de los tipo de interés y la libra (GBP/USD) ha registrado su mejor subida en cuatro meses. Sin embargo, los estrategas afirman que esto no es más que los primeros capítulos de una saga post-Brexit en la que la libra sufrirá más pérdidas.

La libra esterlina caerá casi un 4% a finales de año hasta quedarse en 1,27 $; según el pronóstico de los 10 mejores analistas del momento, quienes han revisado sus predicciones desde el referéndum del 23 de junio. Los operadores de opciones son más pesimistas sobre la libra que cualquiera de sus principales pares.

Todavía quedan muchas preguntas por resolver sobre la relación de Gran Bretaña con sus vecinos europeos para que los estrategas puedan mostrar optimismo por la libra esterlina. Ahora que la primera ministra Theresa May ha indicado que va a esperar hasta 2017 antes de activar el procedimiento formal para abandonar la UE, las empresas podrían retrasar sus inversiones durante meses mientras que la confianza del consumidor podría verse perjudicada por la persistente inestabilidad política.

Además, existe la posibilidad de que el Banco de Inglaterra introduzca una serie de medidas de estímulo en menos de tres semanas que probablemente debilitarán a la libra.

Kristian Schmidt, analista de divisas en Jyske Bank A/S, en Silkeborg, Dinamarca, quien ocupa la séptima posición en el ranking más reciente del par de divisas libra-dólar de Bloomberg, dijo:

"En 2017 reinará la incertidumbre, especialmente sobre qué va a pasar con las inversiones y con el sector bancario". Esas son las cosas a las que "hay que prestar atención" este año y el próximo.

Pesimismo

La previsión media de la libra para fin de año de los 10 mejores analistas es casi un centavo más débil que el mínimo de 30 años de 1,2798 $ del 6 de julio. La predicción del Jyske Bank de 1,25 $ es aún más pesimista. Esto puede compararse con los 1,3220 $ de las 07:37 am hora de Londres del lunes, después de una semana en la que la moneda británica se había recuperado un 1,8%, disfrutando de su mejor rendimiento desde marzo.

Los mercados todavía tienen que estudiar los datos que reflejan el estado de la economía desde el referéndum. La oficina de estadísticas del Reino Unido dice que las cifras de inflación, que se darán a conocer el 16 de agosto, serán el primer dato que arroje luz sobre el estado de la economía del país desde la celebración del referéndum. Por su parte, los estrategas advierten que la falta de claridad que rodea el procedimiento del Brexit mantendrá la moneda bajo presión.

Petr Krpata, estratega jefe en Londres para Europa y Oriente Medio de ING Groep NV, que ocupa el cuarto puesto del ranking de predictores de Bloomberg y quien cree que la libra acabará el año a 1,25 $ dijo:

"La incertidumbre política sobre el Brexit puede ser negativa para la libra. Esperamos que el Banco de Inglaterra flexibilice la política monetaria aún más, y eso es algo negativo. Y lo que es más importante aún, el Reino Unido está sufriendo un déficit en cuenta muy grande".

Una salida peligrosa

El déficit en la cuenta corriente del Reino Unido, que equivale al 5,4% del producto interno bruto y es comparable al superávit de toda la UE, es una de las razones por las que abandonar el mayor bloque comercial del mundo supone un riesgo tan importante para la economía del país.

Se espera que el Banco de Inglaterra tome medidas para hacer frente a estos riesgos. A pesar de mantener contra todo pronóstico su tipo de interés de referencia en un nivel récord del 0,5% la semana pasada, el Banco Central señaló que probablemente relajará su política monetaria en su próxima decisión del 4 de agosto. Los precios de los futuros reflejan un 70% de probabilidades de que en esa reunión se produzca un recorte de 4 puntos en los tipos, y también sugieren la posibilidad de que antes de finales de año el tipo de interés se reduzca hasta cero.

El impacto de la Fed

Todos menos uno de los mejores analistas han reducido sus predicciones desde el Brexit. Svenska Handelsbanken AB, el mejor clasificado, elevó sus perspectivas desde 1,29 $ hasta 1,31 $ el mismo día que se celebró el referéndum, ya que considera que el voto a favor de abandonar la UE retrasará el aumento de los tipos de la Reserva Federal y afectará negativamente al dólar.

La mayoría de los analistas se están mostrando pesimistas sobre la libra. Goldman Sachs Group Inc. reiteró la semana pasada una estimación de fin de año de 1,20 $, argumentando la falta de claridad sobre las negociaciones del Brexit, mientras que HSBC Holdings Plc redujo su predicción de fin de año al mismo nivel. La entidad crediticia británica Standard Chartered Plc es aún más pesimista, con una predicción de 1,18 $.

Según los datos de Bloomberg, los operadores están pagando una prima del 2,1% para los 6 contratos de venta de la libra en comparación con los contratos de compra. Eso es mucho más que cualquiera de sus homólogos, aunque el coste extra ha disminuido de manera constante hasta aproximadamente el nivel más bajo desde febrero.

Neil Mellor del Bank of New York Mellon Corp. está mirando al pasado en busca de inspiración.

La caída del 4,1% de la libra el Miércoles Negro en septiembre de 1992 - cuando el Reino Unido se vio obligado a abandonar el mecanismo de cambio de Europa – fue más o menos la mitad de la caída del 8,1% del 24 de junio. Sin embargo, el estratega con sede en Londres ha dicho que esta caída es el único episodio de la historia reciente que puede ser comparado con el Brexit.

Después de una semana de pérdidas que han superado a las pérdidas de las últimas 2 décadas, la libra recuperó hasta un 7% entre el 23 y el 30 de septiembre, antes de reanudar su caída al perder el 20% en los siguientes cinco meses. Según Mellor, los periódicos afirmaban que los mercados pensaban que la crisis había acabado. Este dijo:

"La recuperación contrasta con la caída de de 1992. No creo que sea lo mismo – pero sí una advertencia".

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