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¿Cómo preparar una cartera para una presidencia de Trump o Clinton?
REUTERS/Mike Blake
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Las perspectivas de muchas empresas aumentarán o disminuirán en función del resultado de las próximas elecciones de Estados Unidos.

Los gastos del gobierno federal de Estados Unidos representan un 22% de la economía del país, por lo que las perspectivas de muchas empresas aumentarán o disminuirán en función del resultado de las elecciones. Por un momento, vamos a dirigir nuestra atención en cómo las elecciones afectarán a su cartera de inversiones.

Si ha seguido la creencia convencional y ha invertido el 60%, o más, de su cartera en fondos índice que reflejan un amplio mercado de valores, como el índice S&P 500, es un buen momento para reevaluar esa decisión.

La mayoría de los asesores le advertirá acerca del intento de "time to market". Sin embargo, no considero que sea una mala idea ajustar su cartera si las cosas no estuviesen saliendo como esperaba, especialmente si las condiciones que le llevaron a la decisión de colocar el 60 % de su cartera en fondos índice ya no son reales.

Muchos factores que han influido en cuanto de su cartera debe invertir en acciones han cambiado en los últimos 10 años. Por ejemplo, hace 10 años, era una práctica común asumir que las acciones mantenidas a largo plazo asegurarían cerca del 10% al año y que los depósitos bancarios garantizarían al menos una tasa de interés del 5%.

Tal como se dieron las cosas, a lo largo de los últimos 10 años, el índice S&P 500 tuvo un rendimiento de aproximadamente el 7,5% y durante los últimos 8 años la Reserva Federal ha bajado los tipos de interés hasta prácticamente cero. Si hace 10 años, tenía sentido colocar el 60% de su cartera en acciones y el 10% en capital, ¿sigue teniendo sentido mantener eso hoy en día?

¿Qué políticas mejorarán el rendimiento de los índices?

Al final del día, el precio de unas acciones refleja el rendimiento sobre el capital. Cuando una empresa es capaz de aumentar el rendimiento sobre el capital, el valor de sus acciones aumenta. Por lo general, los factores que pueden hacer que esto suceda son exclusivos de una empresa (un nuevo producto, menores costes, etc.) así que aunque las acciones de la compañía suben, el mercado de valores no tiene que seguir. Es solo cuando el factor que está detrás del incremento del rendimiento afecta a todas las empresas (como los tipos de interés más bajos) que el mercado de valores en su totalidad sube.

Ningún otro factor afecta a los precios de las acciones de todas las empresas de la forma en la que los tipos de interés lo hacen. Por lo tanto, es de vital importancia para los inversores de fondos de índice considerar que la Reserva Federal ha estado anunciando durante el pasado año que las tasas de interés subirán. La cuestión principal ha sido cuándo y cuánto. Del mismo modo que la caída de las tipos de interés apoyó al mercado de valores, el aumento de las tasas de interés tendrá el efecto contrario.

El mercado de valores todavía se puede mover hacia arriba cuando los tipos de interés suban, si se han adoptado políticas que permitan a todas las empresas ser más productivas con su capital. Las personas razonables pueden llegar a diferentes conclusiones acerca de si las políticas que cada uno de los candidatos a presidente han propuesto lograrán este objetivo. No obstante, el nuevo presidente tendrá que promulgar sus propuestas para que puedan compensar el impacto de la subida de los tipos de interés en el mercado de valores. No sé, sinceramente, si Trump o Clinton podrán lograr esto.

Aunque el mercado de valores puede encontrar dificultades con el aumento de los tipos de interés, muchas acciones individuales todavía podrían hacerlo bien. Desafortunadamente, no existe una manera de crear un fondo de índice para dichas acciones, ya que esto requiere la selección de acciones y los fondos índice no hacen selección de acciones.

Si desea ser selectivo en relación con las acciones en las cuales invertir, busque un gerente con una excelente trayectoria para que tome las decisiones por usted. Esto es más difícil de lo que parece a simple vista porque muchos fondos de inversión no son gestionados por las personas que estaban al mando cuando se estableció la mejor parte del balance de los fondos. Si no conoce la trayectoria del gestor que en realidad está gestionando el fondo de inversión ahora, no invierta en el mismo.

Otra razón por la que es difícil elegir un fondo de inversión es que debido a que la mayoría de los gestores de fondos no llegan a gestionar sus fondos durante 5 años, nunca llegan a desarrollar una trayectoria de 5 años. En mi experiencia, se necesitan al menos 5 años para que una trayectoria comience a diferenciar a los gestores cualificados de los afortunados. Muchos gerentes consiguen alcanzar un mes, trimestre, año o incluso 2 años impresionantes. Sin embargo, a los 3 años comienza a ser posible distinguir la habilidad de la suerte y a los 5 años aún más.

A continuación incluimos algunas preguntas que le ayudarán a evaluar si se justifica un cambio en su estrategia de inversión:

  • ¿Cree que el próximo presidente de Estados Unidos adoptará políticas capaces de hacer el capital más productivo?
  • ¿Cree que los tipos de interés subirán de aquí a un año?
  • ¿Su horizonte de inversión se sitúa entre 3 y 5 años?

Si respondió no, sí, y sí, entonces considero que tiene sentido asignar una parte de su cartera y dejar que los mejores gestores seleccionen las acciones adecuadas - para encontrar un camino a través de la cascada de malas consecuencias imprevistas que se pueden esperar en el mercado, si las promesas de campaña realizadas por Trump o Clinton se convierten en ley.

3 estrategias de inversión que tienen sentido ahora

Para los inversores en el lado conservador del espectro de riesgo, sugiero que busquen un gestor con una trayectoria de inversión en fondos de inversión inmobiliaria. Mientras que los depósitos bancarios y los fondos del mercado monetario no han estado pagando casi nada en los últimos 8 años, los buenos gestores de fondos de inversión inmobiliaria han alcanzado rendimientos totales de dos dígito (dividendos + apreciación del capital). El mayor riesgo ahora es que muchos fondos de inversión inmobiliaria pierdan valor cuando los tipos de interés comiencen a subir. La mejor estrategia que conozco para hacer frente a este riesgo es invertir en fondos de inversión inmobiliaria que posean propiedades en mercados donde los alquileres están subiendo. Al elevar sus alquileres, estos fondos de inversión podrían aumentar sus pagos de dividendos lo suficiente para compensar el impacto negativo del incremento de los tipos de interés. Sam Miklosk, gestor de fondos de inversión inmobiliaria, añadió recientemente a sus participaciones: Care Capital Properties (CCP) y Welltower (HCN).

Para los inversores que están dispuestos a aceptar una cantidad moderada de riesgo, recomiendo que busquen un gestor capaz de ejecutar lo que llamo una estrategia de Dividendo +. Existen muchas empresas que pagan dividendos en el intervalo del 2% y el 4% al año. Estos dividendos no proporcionan suficiente rendimiento por sí mismos para garantizar una inversión, por lo que tiene que buscar las empresas donde hay también un catalizador que pueda desencadenar una ganancia de capital dentro de su horizonte de inversión.

Para los inversores agresivos, sugeriría un gestor que invierta en empresas cuyo éxito no depende de la fuerza de la economía. Las empresas de biotecnología son un buen ejemplo. Los resultados de un ensayo clínico no dependen de los tipos de interés o la salud de la economía. Estas compañías a menudo pueden duplicar su valor o perder el 50% sobre la base de los resultados de sus ensayos clínicos, por lo que este no es un ámbito para colocar la mayor parte de sus activos. Aunque estas acciones son volátiles, los mejores gestores en el sector de la biotecnología han alcanzado una media de más del 20% al año durante los últimos 5 años, así que la recompensa ha merecido bastante la pena el riesgo.

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