Cómo sobrevivir a un “melt-up”
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El gestor de cartera Ben Carson explica en su blog cómo prepararse para un fuerte aumento de los precios en el mercado.

Desde la crisis financiera los inversores han sido bombardeados con libros, entradas de blog, artículos y consejos sobre cómo sobrevivir al próximo mercado bajista, Lehman Brothers, cisne negro, recesión, subprime, 1987, entre otros.

No me malinterpreten, la preparación mental para el declive del mercado puede ser un ejercicio útil. Son cosas inevitables por lo que prever una amplia gama de resultados, incluyendo la posibilidad de grandes pérdidas en activos de riesgo, es una forma inteligente de garantizar que no entrará en pánico cuando los mercados caigan.

Sin embargo, existe otro riesgo en los mercados al que la mayoría de los inversores no prestan demasiada atención – un “melt-up” (aumento) de los precios.

Me parece que se dan todos los ingredientes para una posible burbuja en el mercado de acciones en Estados Unidos. Los tipos de interés están extremadamente bajos, los bancos centrales de todo el mundo se han adaptado a todos los sectores y se comprueba una ausencia generalizada de alternativas de inversión. Eso no significa que tenga que suceder, pero todo está preparado para la volatilidad al alza, algo que muy pocos inversores creen que podría ocurrir estos días.

De hecho, si mira hacia atrás en la historia cómo ha sido el rendimiento general de los mercados de valores, es más probable que suban a que caigan sustancialmente en un determinado año. Mi compañero Michael Batnick revisó esos números la semana pasada y averiguó que desde 1926, "las posibilidades de que las acciones de Estados Unidos suban un 20% durante el año eran casi seis veces mayor que las de una caída similar". Aquí está su gráfico:

Muy pocos inversores considerarían más ganancias en el mercado de valores como un riesgo, pero la realidad es que siempre existe la posibilidad de ganancia se apodere de su proceso de toma de decisiones cuando se producen ganancias inesperadas. El otro lado de esas ganancias puede ser doloroso si no tiene cuidado. El cambio puede ir del miedo de estar en el mercado al miedo de perder muy rápidamente en los mercados.

En un reciente informe, Michael Mauboussin explica que una de las características que los grandes inversores comparten proviene de saber la diferencia entre información e influencia:

"Invertir es un ejercicio inherentemente social. Como resultado, los precios pueden pasar de ser una fuente de información a una fuente de influencia. Esto ha sucedido muchas veces en la historia de los mercados. Tome como ejemplo el auge del puntocom. A medida que las acciones de empresas de Internet subían, los inversores que poseían las acciones se hicieron ricos en papel. Esto ejerció influencia sobre aquellos que no poseían acciones y muchos de ellos acabaron comprando también – lo que alimentó el proceso. El rápido crecimiento del sector puntocom tuvo menos que ver con las expectativas fundamentadas sobre cómo Internet cambiaría los negocios y más con cómo embarcarse en el mercado. El feedback negativo cedió al feedback positivo, lo que llevó al sistema lejos de su anterior estado.

Los grandes inversores no se dejan atrapar por el vórtice de la influencia. Esto requiere que no se preocupe por lo que otros piensan de usted, que no es natural para los seres humanos. De hecho, muchos inversores exitosos tienen una habilidad que es muy valiosa para invertir pero no tan valiosa para la vida: una descarada indiferencia hacia las opiniones de otros. El éxito implica considerar diversos puntos de vista pero en última instancia crear una tesis reflexiva y alejada del consenso. La multitud suele tener razón, pero cuando está equivocada, necesita la fuerza psicológica para ir contra corriente. Esto es mucho más fácil decirlo que hacerlo, especialmente si conlleva riesgo al nivel de la carrera (lo cual es, a menudo, el caso)".

Además de una "indiferencia hacia las opiniones de los demás", a continuación incluimos algunas ideas más sobre cómo sobrevivir a un posible “melt-up” de precios:

No cambie su estrategia. El peor momento para cambiar completamente su estrategia es después de grandes ganancias que perdió o de enormes pérdidas que no perdió. Rara vez es una buena idea hacer una revisión de su cartera durante mercados cargados de emoción.

Mantengase dentro de su zona de confort. No debe invertir en productos o estrategias nuevas o emocionantes o estrategias solo porque todo el mundo lo está haciendo. Siempre debe saber lo que posee y por qué lo posee, pero esto se vuelve aún más importante cuando los mercados están subiendo.

Evite buscar el rendimiento y sustitutos. Estoy hablando de sustitutos como bonos.

No posea más acciones de las que se sienta cómodo manteniendo durante un mercado bajista. Mi regla de oro para la mayoría de los inversores centrados a largo plazo es no poseer nunca más acciones en un mercado alcista de lo que se sienta cómodo manteniendo durante un mercado bajista.

Tenga un plan. Siempre debe tener una idea sobre cuándo va a comprar o vender – o no hacer nada – en un número diferente de situaciones de mercado. Saque de la ecuación tanto como sea posible.

Por encima de todo, conózcase a sí mismo. La forma en la que elige invertir siempre debería relacionarse con el tipo de persona que es y lo que puede o no manejar en los mercados en términos de riesgo.

Para ser claro, no estoy pronosticando un “melt-up” y diciendo que tiene que suceder. Sin embargo, siempre debe prepararse para la posibilidad de que algo así pueda ocurrir.

Aunque tengo la sensación de que los inversores de hoy no quieren otra burbuja. Ya se vieron perjudicados dos veces en las últimas dos décadas, por lo que esa euforia aún no se siente, incluso cuando los precios han seguido subiendo.

Sería interesante ver lo que sucedería si los inversores se volvieran optimistas, por primera vez desde la crisis financiera.

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