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¿Por qué invertir en el sector bancario ahora?
Andrew Kelly/Reuters
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Según las leyendas de Wall Street, es el mejor momento para comprar acciones de empresas financieras.

Una era dorada para los bancos está a punto de comenzar. Ese es el punto de vista de Steve Eisman, el gestor de fondos de cobertura e inversor que obtuvo prominencia en Wall Street por sus apuestas contra los productos hipotecarios peligrosos diseñados por algunos de los mayores bancos del mundo.

Eisman, cuya historia fue contada en “La Gran Apuesta” de Michael Lewis, apostó correctamente que estos títulos hipotecarios eventualmente harían oscilar el sistema financiero hasta su mismo núcleo.

Ahora, Eisman está adoptando una posición mucho más optimista en el sector bancario, que se ha beneficiado enormemente de las promesas del presidente electo Donald Trump de revertir una serie de regulaciones financieras.

Los defensores de la desregulación señalan que las nuevas reglas introducidas junto con las regulaciones de Dodd-Frank tras la crisis financiera han afectado a grandes prestamistas, dificultando su rentabilidad.

Pero Eisman, que trabaja en el gerente financiero Neuberger Berman, dice que la era de Trump será una “edad de oro” para el sector bancario.

“Creo que en los próximos años habrá más apalancamiento, y esta será una edad de oro para invertir en acciones financieras”.

Asimismo indicó que conserva la posición larga “mayor posible” en el sector bancario.

Es difícil cuestionar el cambio alcista de Eisman en el sector financiero. Las acciones de Goldman Sachs (TOCOM: Futures On Gasoline Feb 2017 [GS]) han subido un 31% desde que se conociera el resultado de las elecciones del 8 de noviembre, lo que representa el mejor rendimiento entre los 30 componentes del índice Dow Jones Industrial Average (INDEX: Dow Jones Industrial Average [DJI]). Esos movimientos han ayudado al indicador a acercarse al nivel clave de 20.000 puntos.

El índice S&P 500 (INDEX: US500) y el índice compuesto Nasdaq también están en niveles récord.

Otras medidas del universo financiero han aumentado considerablemente después de las elecciones. El ETF Financial Select Sector SPDR (NYSE: XLF), que sigue el rendimiento del sector financiero del S&P 500, fue uno de los peores. Ahora está en camino de registrar el mejor rendimiento acumulado hasta la fecha, que está en segundo lugar tras el sector de la energía, de los 11 sectores del S&P 500. El grueso de esas ganancias ha venido en los últimos 30 días, después de que los bancos pasaran la mayor parte de 2016 castigados.

Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab & Co, le dijo a CNBC el lunes por la tarde que “ocho años de bajo rendimiento” para las acciones de los bancos durante un mercado alcista para las acciones, sugiere que aún queda más espacio para el sector financiero. Dijo que sólo se muestra optimista con respecto a dos sectores – las finanzas y la tecnología.

Las valoraciones de las acciones de los bancos han aumentado, pero siguen siendo modestas. La relación precio/beneficio, medida del valor relativo de una acción, sugiere que las finanzas son baratas en relación con el mercado bursátil en general. Por ejemplo, la relación precio/beneficio promedia de cinco años del S&P 500 es de 15,70 comparado con aproximadamente 10 para J.P. Morgan Chase & Co. y 13 para Goldman Sachs, según datos de FactSet.

Vale la pena mantener un mínimo de escepticismo acerca de la capacidad del sector bancario para extender esas ganancias en 2017. En primer lugar, no está claro si Trump será capaz de cumplir con sus ambiciones para aflojar las riendas de los prestamistas y reducir los impuestos corporativos.

Otros participantes del mercado también han advertido que el rápido aumento de los tipos de interés puede resultar en pérdidas de préstamos en otras áreas de los balances de los bancos, incluyendo los préstamos para automóviles.

La subida en los rendimientos de los bonos, destacada por un aumento de un punto porcentual en los bonos del Tesoro a 10 años desde julio, implica que la subida de las tasas de interés – beneficiosa para los modelos de negocio de los bancos – pudo haberse ralentizado, con más probabilidades de tener ganancias limitadas.

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