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Cómo le ha sentado a Silicon Valley la victoria de Trump
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¿Por qué le está yendo bien a las empresas tecnológicas a pesar de las posibles guerras comerciales y las medidas anti-inmigración?

Silicon Valley no recibió con demasiado entusiasmo la noticia de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales. Las empresas tecnológicas han prosperado gracias al comercio internacional y la inmigración, y Trump supone un problema para ambas cosas.

Mientras que la economía digital se concentra en zonas costeras, Trump recibe la mayor parte de su apoyo de los estados de la vieja economía de la zona norte del Medio Oeste.

Sin embargo, tal y como demuestra el cierre del Nasdaq Composite por encima de los 6.000 puntos, las empresas tecnológicas se han beneficiado de la victoria de Trump más que ningún otro sector, con la excepción de la banca.

Seis de las principales empresas por capitalización de mercado que han contribuido a la subida del Nasdaq tienen sus oficinas centrales en California, donde Hillary Clinton ganó con una diferencia de 30 puntos porcentuales. Dos tienen sus oficinas en Washington, donde Clinton ganó por 16 puntos. Cinco de los siete mayores contribuyentes por valor de mercado al alza del 12% del S&P 500 (INDEX: SPX) cotizan en el Nasdaq. De todo esto se pueden extraer dos conclusiones.

1. La ausencia de consecuencias negativas

Trump ha sido mucho menos negativo para el sector tecnológico de lo que se esperaba. Las empresas tecnológicas de EE. UU. están muy expuestas a los mercados extranjeros y habrían sido de los primeros afectados por una guerra comercial.

Trump está haciendo todo lo posible para perder ante China
Trump está haciendo todo lo posible para perder ante China

Sin embargo, por el momento Trump ha limitado sus acciones proteccionistas a unos sectores concretos en vez de a todo el país, por lo que una guerra comercial cada vez parece menos probable.

La administración Trump ha aumentado las deportaciones de inmigrantes ilegales. Sin embargo, cuando decidió reforzar los criterios para otorgar visados H-1B a los trabajadores temporales profesionales, lo que realmente hizo fue favorecer a los gigantes de Silicon Valley frente a empresas de outsourcing, muchas de ellas con sede en la India.

Empresas como Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]), que consiguen importantes ganancias en el extranjero, se verían muy beneficiadas si Trump reduce la tasa impositiva sobre estos beneficios. A esto hay que sumar que los reguladores elegidos por el nuevo presidente cada vez se muestran menos propensos a imponer protecciones de privacidad a empresas como Google (NASDAQ: Alphabet Class A [GOOGL]).

Rob Atkinson, presidente de la Fundación de Tecnología de la Información e Innovación, dijo a Wall Street Journal:

"Si eres una empresa de información, las posibilidades de que tu negocio se vea afectado negativamente por el gobierno federal han disminuido significativamente".

2. Las circunstancias internas

La segunda conclusión es que las poderosas tendencias económicas subyacentes han aumentado las fortunas de los gigantes de Silicon Valley y han castigado a las industrias de la vieja economía del Medio Oeste.

Por ejemplo, los minoristas se han visto obligados a cerrar hasta 3.000 tiendas. Entre las causas que han llevado a esta situación nos encontramos con la sobreconstrucción, la disminución de la población en muchas ciudades más pequeñas y, lo más importante de todo, el cambio a las compras en línea.

Esto no es necesariamente negativo para el país; Amazon (NASDAQ: Amazon.com [AMZN]) está creando miles de trabajos fuera de Seattle, su ciudad natal. En enero, la empresa informó de que iba a abrir un centro de carga aérea en el norte de Kentucky que daría lugar a la creación de 2.000 puestos de trabajo.

Sin embargo, el mensaje del mercado de valores es que el futuro de la venta al por menor se encuentra en las ventas online, un modelo de negocio que Amazon ha perfeccionado y que otras muchas empresas están intentando adoptar. La venta al por menor en tiendas físicas está abocada al fracaso.

El valor de mercado de Tesla (NASDAQ: Tesla [TSLA]) de 50.000 millones de dólares es superior al de Ford Motor a pesar de que Tesla pierde dinero y Ford (NYSE: Ford Motor Company [F]) es rentable y vende aproximadamente 10 veces más coches.

La administración Trump podría cancelar los altos estándares ambientales impuestos Obama. En teoría, eso debería beneficiar a Ford y General Motors (NYSE: General Motors Company [GM]) y afectar negativamente a Tesla.

Pero los inversores de Tesla están más interesados en los proyectos futuros de Elon Musk que en sus negocios actuales. Creen que mientras el mundo avance hacia la energía renovable, la conducción autónoma y las baterías, Tesla arrebatará una importante cuota de mercado a las empresas tradicionales. La mayoría de las empresas estadounidenses son conscientes de que habrá que tomar medidas con respecto al cambio climático independientemente de quién sea el presidente.

Ford y GM parecen seguir la tendencia de los más optimistas de Tesla: ambas empresas están gastando miles de millones de dólares en combustibles alternativos y tecnologías de coches autónomos, pero podrían verse obligadas a apoyar negocios de bajo margen, ya que Trump los castigaría por mantener la producción en el extranjero.

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Por supuesto, no todo es un camino de rosas para las empresas tecnológicas. Amazon todavía tiene que justificar su valoración de más de 100 veces las ganancias estimadas. Tesla está gastando una gran cantidad de efectivo. Los mercados de los principales productos de Apple se han saturado, y Alphabet, la empresa matriz de Google, todavía consigue la mayor parte de sus beneficios a través de anuncios.

Y aunque parece que de momento Trump y el sector tecnológico no se están llevando mal, todavía no se conocen bien del todo. No cabe duda de que Trump sigue defendiendo la vieja economía.

Para invertir en las empresas del Nasdaq hay que asumir un importante riesgo. Y la presidencia de Trump no ha cambiado eso.

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