Matemáticas y bitcoins: cómo calcular el valor razonable de 1 bitcoin
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13 Junio
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Los analistas de la sociedad de inversión Pugilist Ventures, especializada en activos digitales y blockchain, nos cuentan lo que es el coeficiente NVT y cómo va a ayudar a determinar el valor del bitcoin.

Preámbulo

Hace una semana, el destacado analista de criptomonedas, Willy Woo, publicó un artículo que decía que esperaba que el bitcoin (Bitcoin) cayera de su nivel actual a entre 5.500 $ - 5.700 $. La posible razón de esta caída era que el coeficiente NVT seguía siendo demasiado elevado y que era necesario un aumento del volumen de transacciones para justificar el precio actual, o una disminución proporcional del precio de mercado para conciliar la diferencia.

Por el contrario, unos días después, el director general de Fundstrat, Robert Sluymer, expresó su optimismo de que el bitcoin pronto recuperaría su tendencia alcista debido al fuerte soporte y al indicador de sobreventa RSI.

¿Qué determina el NVT?

Algunos analistas creen que si la ecuación de la Teoría de la Cantidad de Dinero es suficiente para valorar las redes blockchain, entonces el coeficiente NVT es idéntico a la velocidad de los tokens. Además, cuando la velocidad aumenta (como en 2018), este suele preceder a un mercado bajista, que es necesario para purgar la “exuberancia irracional” del anterior mercado alcista.

Asumiendo que las normas históricas se mantienen, usando una media móvil de 30 días, el rango “normal” para el coeficiente NVT (velocidad) del bitcoin está entre 10 y 20. Los valores por encima de 20 indican un excesivo entusiasmo en el mercado, mientras que los valores por debajo de 10 indican una infravaloración de la criptomoneda (por supuesto, si no se producen inmediatamente después de un crecimiento rápido).

Además, el uso del coeficiente NVT permite estimar el rango de precios correspondiente a cada una de las variables - valor neto (capitalización de mercado) y el volumen de transacciones (en dólares estadounidenses).

Análisis de la ecuación NVT

Utilizando la fórmula NVT, realizamos tres análisis de escenarios para triangular el rango potencial de precios para el BTC, asumiendo que la “brecha” actual entre la capitalización de mercado y el volumen de transacciones tendrá que cerrarse hacia un rango históricamente “normal”. Este ajuste tendrá que producirse a través de disminuciones de la capitalización de mercado o incrementos del volumen de las transacciones.

Nuestro análisis de escenarios se basa en el volumen de transacciones y la capitalización de mercado del 3 de junio de 2018 - 4.400 y 130.300 millones de dólares, respectivamente. Las ecuaciones utilizadas son:

  • NVT = capitalización de mercado/volumen de operaciones.
  • Volumen de operaciones con NVT = escenario de capitalización/NVT actual.
  • Diferencia en el volumen de operaciones = volumen actual/escenario NVT.
  • Capitalización de mercado con NVT = volumen actual de operaciones/escenario NVT.
  • Disminución requerida de la capitalización = capitalización bajo el escenario/capitalización de mercado actual.
  • Precio de un bitcoin = capitalización de mercado bajo el escenario/oferta actual.

Utilizando los siguientes escenarios del coeficiente NVT que equivalen a 10, 15 y 20, vemos que el volumen de transacciones tendría que aumentar notablemente para justificar el precio actual del BTC (8.500, 4.200 y 2.000 millones de dólares, respectivamente).

O bien, la capitalización de mercado actual del bitcoin tendría que reducirse para alcanzar niveles de NVT “normales” de 10, 15 y 20 (85.500, 63.100 y 40.700 millones de dólares, respectivamente).

  • El coeficiente NVT más conservador de 10 y el subsiguiente peor escenario de precio para el BTC es de 2.618,51 dólares.
  • El coeficiente medio de NVT de 15 y el segundo peor precio posible para el BTC es de 3.927,76 dólares.
  • El coeficiente de NVT menos conservador de 20 y el mejor precio posible para el BTC es de 5.237,02 dólares.

Conclusión

Hay dos advertencias importantes en este análisis:

  1. El volumen de operaciones y la capitalización de mercado son bucles de retroalimentación circulares, por lo que se influyen mutuamente. Por lo tanto, este marco es intrínsecamente defectuoso y difícil de cuantificar con gran confianza.
  2. Todos los días se generan nuevas monedas de bitcoin, por lo que el precio hipotético del BTC en nuestros escenarios cambiará constantemente, lo que limita de nuevo la confianza cuantificable.

Sin embargo, utilizando las herramientas de análisis disponibles, estamos de acuerdo con los dos comentaristas del mercado dado que cada perspectiva parece estar validada a partir de las matemáticas del NVT Ratio (velocidad) y los gráficos de precios. Sin embargo, dado que los fundamentales tienden a salir ganando a largo plazo, el precio debería dar un fuerte impulso al alza más pronto que tarde, con un volumen de compra significativo, a fin de influir positivamente en el crecimiento del volumen de transacciones, suficiente para cerrar la brecha en el ratio NVT y reducir el ratio NVT dentro de un rango “normal”.

La opinión del autor puede no coincidir con la posición editorial.

Preparado por José Rodríguez

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